是时候严格监管虚拟货币了

2021年9月，中国人民银行会同银保监会等部门联合印发《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，明确与虚拟货币相关的经营活动是非法的金融活动，正式对虚拟货币说“不”。”。虚拟货币监管是一个逐步深化的过程，体现了监管部门审慎稳健的监管理念。严格监管虚拟货币有利于金融稳定和绿色发展，同时引导相关底层技术向服务金融整体发展，引导市场健康发展。

在正确的时间谨慎的选择

对虚拟货币的关注和监管由来已久。从重点防范比特币可能产生的洗钱风险（2013年《关于防范比特币风险的通知》），到要求任何组织或个人不得非法从事代币发行融资活动（2017年《关于防范代币融资风险的公告》）” )，然后将与虚拟货币相关的经营活动归类为非法金融活动，在整个过程中，监管部门始终坚持审慎监管的原则，这是一个循序渐进的严格过程。

2013年，中国人民银行会同证监会等五部门发布了《关于防范比特币风险的通知》，针对国内机构和个人炒作比特币及相关产品，以及比特币的乱象。被用于洗钱和其他非法活动，显然比特币是一种虚拟商品，不是货币，不能在市场上用作货币。为应对洗钱风险，央行要求提供比特币注册、交易等服务的互联网网站履行反洗钱义务，但不限制比特币交易。比特币价格波动较大，容易被炒作，金融机构的参与很容易引发金融风险。对此，央行要求金融机构不得开展比特币相关业务，这也成为央行对比特币监管的坚持。要求。

2017年，央行、国家互联网信息办公室等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，针对大量代币发行融资活动，为遏制风投机行为，打击非法金融活动，维护经济金融秩序，明确代币发行融资是未经批准的非法公开融资行为，要求任何组织和个人不得从事相关活动；同时，金融管理部门加大了首次代币发行（ICO）和虚拟货币交易场所的清理整顿力度。在金融机构监管方面，为维护金融市场秩序，公告再次加强对各类金融机构和非银行支付机构的监管，要求其不得开展代币发行融资交易相关业务。与《关于防范比特币风险的通知》相比，央行继续保持对金融机构参与虚拟货币的高压监管，同时加强对个人参与虚拟货币交易的监管。

新冠肺炎疫情发生以来，发达国家继续维持宽松的货币政策，比特币等虚拟货币市场价格大幅上涨。中国的虚拟货币市场也因盈利效应吸引了大量投机者，金融稳定风险加大。2021年5月18日，金融业自律组织联合发布《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》，5月21日，国务院金融稳定委员会第51次会议明确要求严厉打击比特币“挖矿”和交易行为，坚决防止个人风险向社会领域传导，监管水平进一步提高，监管力度不断加强。2021年9月，央行会同银保监会、市场监管总局等10个部门联合印发《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，明确虚拟货币与货币相关的经营活动属于非法金融活动，境外虚拟货币交易所已通过通报。通过互联网向我国居民提供服务也是非法的金融活动。在加大对金融机构和虚拟货币交易所的监管力度的同时，通知还指出，自然人投资虚拟货币及相关衍生品，违反公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此造成的损失由本人承担；危害金融秩序和金融安全的，由有关部门依法查处。可以看出，从对金融机构和虚拟货币交易所的严格监管，到对个人投资者的严格监管，中国的审慎监管是多方位、逐步升级的，是因势利导做出的重大决策。危害金融秩序和金融安全的，由有关部门依法查处。可以看出，从对金融机构和虚拟货币交易所的严格监管，到对个人投资者的严格监管，中国的审慎监管是多方位、逐步升级的，是因势利导做出的重大决策。危害金融秩序和金融安全的，由有关部门依法查处。可以看出，从对金融机构和虚拟货币交易所的严格监管，到对个人投资者的严格监管，中国的审慎监管是多方位、逐步升级的，是因势利导做出的重大决策。

经济金融稳定发展的重要保障

近年来，以比特币为代表的虚拟货币受到市场追捧，给经济金融稳定发展带来了很大影响。因此，对虚拟货币进行严格监管意义重大，影响深远。

一是有利于维护金融市场稳定。在应对金融危机期间，美联储大规模释放流动性，比特币的市场交易价格从 2010 年 7 月的每枚硬币 1 美元上涨至 2013 年 12 月的每枚硬币 1238 美元。储备再次采取量化宽松货币政策救市，大量流动性涌入金融市场。比特币价格从 2020 年 3 月 12 日的 4,826 美元攀升至 2021 年 4 月 13 日的 63,541 美元。与此同时，其他近乎无限量的虚拟货币的价格也同样飙升，更多地反映了市场炒作的炒作。一方面，大量虚拟货币可替代性强，这样即使单个虚拟货币的供应量有限，整个虚拟货币的供应量也是无限的。另一方面，单一虚拟货币本身的数量可能几乎是无限的。虚拟货币本身没有使用价值，只是一串代码。在几乎无限供应的背景下，价格还能继续上涨，更多的是投机。虚拟货币价格的上涨带来了盈利效应，吸引了新的投资者加入，而疫情下的金融救助政策也为炒作增加了“弹药”，没有内在价值支撑的虚拟货币价格已经变成了“打鼓花哨”的金融泡沫。单一虚拟货币本身的数量几乎可以是无限的。虚拟货币本身没有使用价值，只是一串代码。在几乎无限供应的背景下，价格还能继续上涨，更多的是投机。虚拟货币价格的上涨带来了盈利效应，吸引了新的投资者加入，而疫情下的金融救助政策也为炒作增加了“弹药”，没有内在价值支撑的虚拟货币价格已经变成了“打鼓花哨”的金融泡沫。单一虚拟货币本身的数量几乎可以是无限的。虚拟货币本身没有使用价值，只是一串代码。在几乎无限供应的背景下，价格还能继续上涨，更多的是投机。虚拟货币价格的上涨带来了盈利效应，吸引了新的投资者加入，而疫情下的金融救助政策也为炒作增加了“弹药”，没有内在价值支撑的虚拟货币价格已经变成了“打鼓花哨”的金融泡沫。这更多是由于猜测。虚拟货币价格的上涨带来了盈利效应，吸引了新的投资者加入，而疫情下的金融救助政策也为炒作增加了“弹药”，没有内在价值支撑的虚拟货币价格已经变成了“打鼓花哨”的金融泡沫。这更多是由于猜测。虚拟货币价格的上涨带来了盈利效应，吸引了新的投资者加入，而疫情下的金融救助政策也为炒作增加了“弹药”，没有内在价值支撑的虚拟货币价格已经变成了“打鼓花哨”的金融泡沫。

二是帮助防范虚拟货币带来的非法金融活动风险。由于虚拟货币具有去中心化、匿名性和无国界可移植性等特点，被广泛用于非法活动。在跨境支付面临资本管制和反洗钱合规审查的背景下，比特币等虚拟货币被广泛用于敲诈、贩毒、赌博、色情、洗钱、逃税等跨境非法交易。 .

第三赌博用虚拟币交易，整顿“采矿”活动，有助于实现绿色发展目标。虚拟货币价格的飙升，让比特币“挖矿”（指通过专用“矿机”生产虚拟货币的过程）成为一些资本追捧的行业。一些企业打着发展区块链等新技术的旗号，布局了虚拟货币“挖矿”业务。为促进招商引资，一些地方政府也在税收、电价等方面给予这些“矿”企业优惠政策。但“挖矿”热潮也带来了很多问题。统计显示，中国大陆的比特币算力早已占到全球的70%以上，一些民间资本陆续进入这个行业，挤占了这些可以服务实体经济或其他数字经济的投资机会；“采矿”属于高耗能行业，消耗大量能源。在没有有效监管的情况下，“挖矿”可能造成大量碳排放，与我国“碳达峰、碳中和”的政策目标背道而驰，不利于经济的绿色发展。

2021年9月24日，国家发改委等11部门印发《关于整改的情况》，为有效防范虚拟货币“挖矿”盲目无序发展带来的风险隐患，进一步推进节能减排工作。减排，促进绿色经济发展。《关于虚拟货币“挖矿”活动的通知》，要求推动整顿虚拟货币“挖矿”活动，严禁新增虚拟货币“挖矿”项目，加快现有项目有序退出，停止实施虚拟货币“挖矿”项目。所有税收和财政支持。

四是在加强监管的同时，高度重视区块链等技术的应用。中国人民银行等长期以来一直在跟踪虚拟货币的发展。经过长期的监督和实践，结合当前数字货币和碳中和的发展要求，明确提出与虚拟货币相关的经营活动属于非法金融活动，但同时仍在积极鼓励诸如此类的技术。作为区块链。这是一种非常务实的做法。

可以看出，在当前流动性泛滥的金融环境下，虚拟货币需求端的投机活动将价格推至历史新高，而供给端的“挖矿”活动产生了大量的能源消耗，虚拟货币本身由于其匿名性和跨国性被犯罪分子滥用为非法交易的工具。为防范虚拟货币交易投机风险赌博用虚拟币交易，保护投资者财产权益，促进节能减排，打击跨国违法行为，需要对虚拟货币进行严格监管。

“堵边门，开正门”引导市场健康发展

目前，虚拟货币市场的泡沫和巨大波动极易导致投资者权益受损，引发金融风险；矿产资源错位不仅造成污染排放，而且浪费了可用于实体经济发展的资源；“虚拟货币的数字货币在虚拟货币盛宴中很容易引起投机者的炒作，因此，在严格监管虚拟货币的同时，还要注意引导市场的健康发展。

一是坚决维护金融市场秩序。随着部分虚拟货币价格不断创新高，虚拟货币市场的杠杆水平也在不断上升。与其他金融市场相比，虚拟货币对金融稳定的影响强度和范围进一步升级。要注意防止相关个人风险向社会领域传导，维护金融市场秩序。

二是有效遏制相关非法金融交易。从虚拟货币需求来看，虚拟货币需求很大一部分来自贩毒、洗钱、逃税等跨境非法交易。对虚拟货币的监管可以有效打击利用虚拟货币进行的非法交易，明确虚拟货币与非法交易的关系。关系，寻求合理的发展机会和空间。

三是积极倡导节能减排和绿色发展。从虚拟货币供给侧来看，“挖矿”消耗大量能源，造成大量碳排放，挤占了可以服务实体经济的资本。《关于整顿虚拟货币“挖矿”活动的通知》下发后，各地纷纷从“双碳”和金融风险防控等方面发文，明确整顿和退出“挖矿”行业。监管虚拟货币“挖矿”行为有助于实现碳达峰和碳中和的目标，促进绿色经济发展。

四是稳步发挥区块链等底层技术的作用。中国金融管理部门在限制虚拟货币风险的同时，继续鼓励虚拟货币底层技术区块链在金融领域的创新。近年来，中国人民银行积极探索建设中国版“监管沙盒”，引导持牌金融机构在依法合规、依法合规的前提下，运用现代信息技术提升金融质量和效率。保护消费者权益，营造诚信、安全、普惠、开放的金融科技创新发展环境。中国版“监管沙盒”金融科技创新监管工具，赋予区块链金融从业者一定的创新空间。中国国家互联网信息办公室和中国人民银行公布的许多相关项目都使用了区块链技术。

五是积极稳妥推进数字人民币应用。数字人民币作为升级的数字金融基础设施，不仅在币值稳定性、隐私保护、反洗钱、跨境支付等方面具有相关虚拟货币无可比拟的优势，还引入了区块链技术的核心由中央银行集中管理。，可以基于算法对数字人民币的交易行为进行监督和约束。数字人民币已被列入“十四五”规划纲要，发展前景广阔。因此，在全球央行数字货币竞争日趋激烈的关头，中国监管部门对虚拟货币的监管进行了严厉打击，

（作者简介：中国银行首席研究员、世界金融论坛高级研究员宗亮；南洋理工大学硕士研究生肖玉民）

文/宗亮、肖玉民

来源/《经济》杂志2021年第334期

编辑/谭然